徐翔

生平：从解放南路到泽熙

徐翔，1978 年生于浙江宁波一个普通家庭。1993 年，初中毕业、年仅 15 岁的他带着向家里筹借的 3 万元进入股市——没有学历光环、没有机构背景，起点只有波士顿「报价板男孩」式的野蛮生长。上世纪九十年代末，他与几位同伴在宁波解放南路营业部声名鹊起：大单封死涨停、次日借追高盘获利了结的手法凶狠高效，被媒体冠名「涨停板敢死队」，徐翔被视为总舵主。这个称号日后成为一代短线客的精神图腾，解放南路也成了 A 股游资的「圣地」。

2000 年代中期庄股时代落幕，徐翔转战上海，完成了从「游资」到「私募」的升级：2009 年 12 月成立泽熙投资。此后五年，泽熙写下 A 股私募史上最刺眼的业绩——旗舰产品五年累计收益逾三十倍、年化约百分百量级（第三方口径），市场再差几乎从不亏钱。2015 年 11 月 1 日，他在杭州湾跨海大桥上被依法逮捕——那张照片传遍全网；2017 年 1 月，以操纵证券市场罪被判处有期徒刑五年六个月，违法所得与罚金合计约 110 亿元，2021 年刑满出狱（媒体报道口径）。「总舵主」的一生，就此成为 A 股短线史的上半场与下半场的分界线。

泽熙打法：三段进化

泽熙的五年不是一种打法，而是三段进化——这也是它值得研究的原因：

• 第一阶段：短线打板（泽熙早期）——解放南路手艺的机构化：热点题材 + 涨停板 + 快进快出，把「敢死队」效率装进产品账户；
• 第二阶段：一级半与定增（2013 年后）——参与上市公司定向增发、大宗交易折价接盘，把「折价套利 + 锁定期博弈」做成第二引擎；
• 第三阶段：深度绑定上市公司（涉案部分）——与十余家上市公司实际控制人合谋，控制信息披露节奏与内容（择机发布高送转、热点题材），在二级市场收割——法院认定的正是这一段：从「利用信息」滑向「制造信息」，从交易者越界成操纵者。

方法论上被反复引用的泽熙细节：重兵押注「跌出来的错杀」——2011 年重庆啤酒乙肝疫苗事件，股价从 70 余元雪崩，徐翔在 25 元附近左侧分批接货，市场情绪冰点后斩获数倍反弹——这一战是「别人恐惧时贪婪」的短线暴力版，至今仍是交易圈教材；另一面是极致勤奋：多年保持每天十小时以上的研究、交易时段雷打不动，同事回忆他「电脑前就是一台机器」。

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泽熙神话的另一面

必须同时记录的三盆冷水：其一，泽熙的「不败战绩」中，后期相当部分收益来自法院认定的操纵行为——剥离违法部分，其真实阿尔法存疑；其二，泽熙产品的封闭结构（巨额资金、限赎回）放大了策略容量与打法的自由度，普通人无从复制；其三，他的家庭同样付出了代价——妻子应莹在服刑期提出离婚并公开每周股评，成为财经媒体的长期话题。才华、勤奋、胆识集于一身，最终输给法律边界——这是徐翔列传与利弗莫尔列传共享的悲剧结构：市场之外，还有另一套无法用仓位对冲的规则。

给短线交易者的遗产

剥离违法部分后，徐翔留给市场的研究价值有三条：其一，情绪冰点的错杀博弈——恐慌性利空对「事实」与「情绪」的定价差，是短线最持久的阿尔法来源；其二，题材公告的传播学——他研究的是「信息如何被市场消化」而非信息本身，这套框架至今适用于热点博弈；其三，纪律的工业化——固定复盘、固定作息、交易时段与世隔绝。至于打板与封涨停本身——在今天的监管与量化环境下，性价比已与 2000 年代不可同日而语。

小结

徐翔是 A 股短线黄金时代最完整的标本：起于草莽的天才、成于纪律的暴利、终于边界的漠视。读他，不是学他怎么封板，而是看清两件事——短线阿尔法真实存在，但它的上限由法律与流动性共同划定；以及那个所有作手共同的悖论：能把市场研究到极致的人，未必能研究清楚自己脚下的红线。

资料来源：司法判决书与公开报道（人民网、新华社等）；本篇据公开资料整理，人物细节以权威信源为准，不构成任何投资建议。