⚖️ 组合构建与资金管理

MPT、Black-Litterman、风险平价、约束优化、仓位 sizing 与多策略资金分配。

从因子到组合，是从「信号」到「钱」的惊险一跃：同样的因子，sizing 与优化的差异可以让夏普相差一倍。本章沿现代组合理论主线展开——MPT 的洞见与脆弱、Black-Litterman 如何引入观点、风险平价为何在 2022 失灵，再落到工程层的约束优化、仓位规则与再平衡纪律。